Размер инвестиционного дохода зависит от многих факторов, в том числе от размера пенсионных взносов, даты их поступления, периода инвестирования для каждого пенсионного взноса и общей суммы в целом.

В настоящий момент пенсионные активы накопительных пенсионных фондов должны быть размещены в финансовые инструменты, разрешенные уполномоченным органом. В числе финансовых инструментов, разрешенных к приобретению за счет пенсионных активов государственные ценные бумаги РК и иностранных государств, акции и корпоративные облигации резидентов и нерезидентов РК, вклады в БВУ, долговые ценные бумаги, выпущенные международными финансовыми организациями. В связи с этим уменьшение или увеличение инвестиционного дохода напрямую связано с изменением рыночной стоимости ценных бумаг и движения курсов валют. То есть, инвестиционный доход, начисляемый накопительными пенсионными фондами, не является строго определенной величиной для вкладчика (как это предусматривается в депозитных договорах банков, в которых четко определен размер вознаграждения на определенный период), а полностью зависит от рыночной стоимости ценных бумаг, приобретаемых накопительными пенсионными фондами на рынке ценных бумаг.

Так, например, в государственные ценные бумаги РК (далее – ГЦБ), накопительные пенсионные фонды должны инвестировать не менее 20% пенсионных активов. При этом, учитывая, что доходность по ГЦБ значительно ниже доходности других корпоративных финансовых инструментов, то соответственно это также является причиной низкой доходности.

Большинство высокорейтинговых финансовых инструментов не дают той доходности, которая покрывает инфляцию. Конечно, накопительные пенсионные фонды могут размещать пенсионные активы в высокорисковые активы, доходность по которым покрывает инфляцию, но в то же время нужно осознавать, что по таким финансовым инструментам вероятность дефолтов очень велика. После кризиса 2008 года, когда многие корпоративные эмитенты объявили дефолты по своим обязательствам, и начался обвал цен на фондовых рынках, доходность накопительных пенсионных фондов снизилась. В этой связи, накопительные пенсионные фонды, при инвестировании пенсионных активов в высокорисковые финансовые инструменты, подходят с ещё большей осторожностью. Поэтому доходности накопительных пенсионных фондов ниже уровня инфляции.

Структура портфеля пенсионных активов ГНПФ на 01.07.2011 год выглядит следующим образом:

- 37,72% размещены в ГЦБ;

- 2,63% инвестированы в ценных бумагах международных финансовых организаций;

- 24,01% инвестированы в корпоративные облигации;

- 3,35% инвестированы в акциях;

- 9,59% в драгоценных металлах (золото);

- 17,58% в депозитах банков второго уровня;

- 5,12% в инструментах денежного рынка.

Стоить отметить, что коэффициент номинальной доходности за 12 месяцев (К2) на 01.06.2011 года у ГНПФ составил 4,98%, тогда как средневзвешенный коэффициент номинальной доходности за 12 месяцев (К2) по всей накопительной пенсионной системе составил 4,42%.